El aire pende en una Inglaterra distópica, un reflejo fracturado de finales de la década de 1990, donde el régimen fascista de Norsefire se hizo con el control absoluto tras una catástrofe nuclear mundial. El gobierno, dirigido por el omnipresente «líder» Adam Susan, mantiene su férreo control mediante una vigilancia generalizada y la propaganda difundida por «Mouth» (televisión estatal) y los despiadados «Fingermen» (policía secreta). La libertad es una palabra olvidada, sustituida por un «orden» asfixiante en el que la disidencia se enfrenta al exterminio en los campos de reasentamiento.
Un frío 5 de noviembre, una chica de dieciséis años llamada Evey Hammond, desesperada y sola, se encuentra en el punto de mira de los Fingermen. Antes de que puedan poner en práctica sus crueles intenciones, una misteriosa figura emerge de entre las sombras. Vestido con una máscara de Guy Fawkes, un sombrero de ala ancha y una capa oscura, este enigmático anarquista, conocido solo como V, la rescata. A continuación, la lleva a presenciar su espectacular acto de desafío: el atentado con bomba en el Old Bailey, un símbolo del corrupto sistema judicial. Este explosivo comienzo marca la entrada involuntaria de Evey en la elaborada venganza de V contra el estado totalitario.
V lleva a Evey a su santuario subterráneo, la Galería de las Sombras, un refugio oculto repleto de arte, literatura y música prohibidos, restos de la cultura que Norsefire quería borrar. Aquí revela su gran plan: desmantelar el gobierno fascista pieza por pieza, no solo mediante la violencia, sino también inspirando a la población a recuperar su libertad y abrazar la anarquía. Ataca sistemáticamente a figuras clave del régimen de Norsefire, a quienes alguna vez fueron sus torturadores y captores en el campo de reasentamiento de Larkhill, donde fue sometido a horribles experimentos que lo transformaron en la persona que es ahora.
Mientras V organiza una serie de actos teatrales de rebelión, desde el asesinato de funcionarios corruptos como Lewis Prothero, la antigua voz del estado, hasta el secuestro de las transmisiones de propaganda del gobierno para transmitir sus propios mensajes revolucionarios, Evey sigue siendo un observador desconcertado y, a menudo, asustado. Lidia con los métodos extremos de V y se pregunta si su camino de destrucción puede conducir realmente a un mundo mejor. Su propio pasado, marcado por la pérdida de sus padres a causa de la brutalidad del régimen, alimenta un resentimiento latente, pero también un miedo profundamente arraigado.
V, al reconocer el potencial de Evey, decide que debe someterse a su propia transformación. Él organiza su brutal y simulado encarcelamiento, haciéndole creer que Norsefire la ha capturado y torturado. Despojada de su identidad y obligada a enfrentarse a sus miedos más profundos, Evey descubre una nota de una ex prisionera llamada Valerie, una actriz lesbiana que se enfrentó valientemente a su ejecución sin concesiones. La historia de integridad e inquebrantable individualidad de Valerie se convierte en un profundo catalizador para Evey. Esta terrible experiencia, aunque sea una mentira, rompe las ilusiones de Evey y la libera del miedo, lo que le permite entender la filosofía de libertad individual radical de V.
Mientras tanto, el inspector Eric Finch, jefe de la fuerza policial de Norsefire, los «Nose», investiga diligentemente la creciente campaña de V. A través de su investigación, Finch descubre la terrible verdad que hay detrás de Larkhill, la complicidad del gobierno en la guerra biológica y la verdadera identidad de V como superviviente de esos experimentos. Cuanto más profundiza, más se desilusiona con el régimen al que sirve, y poco a poco se da cuenta del alcance de su depravación y corrupción.
A medida que se acerca una vez más la noche de Guy Fawkes, V distribuye miles de sus icónicas máscaras por todo el país, lo que provoca una amplia disidencia enmascarada y disturbios entre la población. Se prepara para su acto final y más audaz: la destrucción de las Cámaras del Parlamento, el símbolo supremo del estado opresivo. En un momento conmovedor, V revela su vulnerabilidad ante Evey y le confía la decisión de activar los explosivos.
Tras un enfrentamiento final en el que se enfrenta al jefe de la policía secreta, Peter Creedy, V, herido de muerte, regresa a la Galería de las Sombras. Muere en los brazos de Evey, tras completar su vendetta y transmitir su legado. Evey, transformado y empoderado, se pone la máscara de V y se convierte en la nueva V. Coloca el cuerpo de V en un tren cargado de explosivos y lo envía a toda velocidad hacia el Parlamento, cumpliendo así su objetivo final de derrocar al tiránico gobierno. Con el viejo orden desmoronándose, Evey está lista para guiar a la nación hacia un futuro de verdadera libertad y autogobierno, haciendo eco del sueño de V de que la anarquía fuera la máxima libertad.
